2022年10月投资展望

上海富善投资有限公司   2022-10-19 本文章59阅读

图片

9月市场回顾

图片

指数震荡下行,布局窗口期打开

9月份,市场整体呈现出上半月横盘震荡、下半月普跌的走势,主要指数均下跌,截至9月底, 上证指数下跌-5.55%,深证成指下跌-8.78%,创业板指下跌-10.95%,沪深300下跌-6.72%,中证500下跌-7.18%。从行业涨跌幅看,9月份申万一级行业中仅煤炭1个行业上涨,涨幅为1.69%;其余行业全部下跌,其中传媒、电子、电力设备、汽车、农林牧渔等行业领跌,跌幅超过10%,仅6个行业跌幅小于5%,包括房地产、银行、交通运输、食品饮料、商贸零售、家用电器。

从市场估值情况看,截至9月底,主要指数中,上证指数、创业板指、沪深300指数的PE(TTM)、中证500指数PE(TTM)分别为11.82倍、36.29倍、11.19倍、21.20倍,分别位于历史最高位的42.42%、29.47%、44.42%、25.40%。

图片

数据来源Wind,截至2022.9.30

同时,创业板指相对沪深300指数的估值比为3.24倍,位于历史最高位的40.81%。

图片

  数据来源Wind,截至2022.9.30
9月以来,随着气温回落以及西南降雨增加,国内缺电问题开始缓解,与我们上月展望一致,缺电并未演绎成去年一样的电力危机。同时,中报发布完毕,赛道股在业绩确认的情况下,带动市场出现一波反弹。月中,美国8月CPI出炉,继续维持高位,令9月美联储议息会议加息幅度的展望上调,引发了全球股市的调整。由于临近长假,历来这个阶段A股表现疲弱,在这次加息过程中未能走出独立行情。议息会议后,A股继续保持弱势到月末。 结构上,A股在9月下旬出现了微妙的转化:以医药、消费、半导体国产化、信创为代表的内循环板块出现小幅度连续上涨。市场开始警惕大幅加息下,海外需求景气度的持续性。内循环持续调整时间已不短,在疫情形势趋缓以及国内经济刺激预期下,内循环开始受到存量资金关注。

图片

10月投资展望

图片
市场处于机会酝酿期,审慎但不悲观
近日刚刚出炉的美国9月非农就业数据依然处于高位,同时薪资水平保持上涨势态,令年内的加息预期高烧不下。这导致10月市场风险偏好继续承压。同时,欧佩克组织的减产决议导致油价出现反弹,也给通胀回落预期带来阴影。美国当前联邦利率以及十年期国债所代表的市场利率已经处于高位,从中下游行业大型公司财报展望看,加息带来的经济活动减弱已经发生。美国政府债务总额即将再次触达上限,累计加息导致国债利息支付压力也日渐加大。虽然美联储官员在表述上依旧保持激进态度,但这一个主动、一个被动的因子均指向加息过程终有一结,现在毫无疑问已经处于加息的下半场,甚至后1/3进程,因此短期保持审慎,但中期的确不应当再扩大对加息效应的担忧,市场机会酝酿期正是当下。 综合看,当下正处于外部加息的后半程以及内部新机遇的酝酿时期,应当保持审慎不应继续悲观。


*本报告介绍的信息和资料仅供参考,不构成任何投资依据或专业投资建议

*除非另有明确协议,本报告并不构成任何广告或销售要约

*本报告不构成公开发售或认购任何基金份额的邀请

*投资涉及风险,本报告述及的过往业绩并不预示、暗示或承诺未来业绩

*本报告所有资料仅供金融监管相关法规认定的"合格投资者"参考



图片


一键咨询