全球高通胀背景下的投资机会——量化CTA基金

上海富善投资有限公司   2022-06-13 本文章67阅读

全球通胀大变局



自今年2月份以来,俄罗斯和乌克兰之间的冲突持续引爆大宗商品,以原油和天然气为首的能源价格持续大幅上涨,推高全球通胀,全球通胀水平达到海湾战争以来的新高。

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数据来源:粤开证券
俄罗斯是全球能源主要供应商,俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰是全球主要的粮食和化肥供应商,因此俄罗斯和乌克兰之间的冲突预计会 持续推高全球粮食价格,进一步推高CPI
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数据来粤开证券

高通胀下超配量化CTA



为了遏制通货膨胀,美国、欧洲等国家相继进入 加息周期。可以预见未来一年内,全球仍会维持 高通胀一段时间,而随之出现的,是上市公司效益开始下滑, 全球股市面临下跌风险。投资者如何配置才能确保自己的资产在此过程中不会大幅缩水,我们的建议是 超配量化CTA基金
以富善CTA为例:
(1) 从全球能源价格和农产品价格可以看出,全球大宗商品价格波动范围已经明显超出了过去 20 年的合理区间,预期短期内仍旧会维持高波动。量化 CTA 策略是一类做多商品波动率的策略,在商品波动较大的时候更容易获利。从 2020 年疫情爆发,原油一度暴跌到负价格,以及最近原油价格暴涨, 大宗商品均出现大幅波动,在此期间CTA基金表现优异

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数据来源:Choice

(2)根据周期理论,在加息周期内权益类市场往往表现一般。从过去半年行情来看,自加息以来,欧美股市均出现了较大回调,A股在欧美加息和国内疫情的双重影响下也出现较大回撤。而过去半年,量化CTA基金整体表现比较突出。

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数据来源:私募排排网

(3 )随着大宗商品持续上涨,政策影响价格因素变多:比如21年10月国内煤炭价格干预、印尼限制棕榈油出口以及交易所干预LME镍逼仓等,单个品种不确定因素增加。而 量化CTA基金是全市场寻找机会,严格止损,风控严格,通过分散交易品种来减少单个品种极端行情对于基金运行的影响。相较于主观CTA基金来说,量化CTA基金表现更稳健
2022年对于商品市场来说,可能是过去十年中波动最大的一年,市场在巨大的不确定下也孕育着巨大的机会。 无论是疫情还是国际社会关系,不确定性相较于之前都大幅度增加。而 CTA 策略又被称为“危机Alpha”,因其往往能够在资产价格出现大幅动荡的时起着风险稳定器的作用,在全球不确定性因素增加的背景下,我们建议可以高配量化CTA基金。
富善投资坚持多品种、多周期、多策略的投资风格,严格控制板块和品种的集中度,有效分散风险,降低高波动市场环境下的策略波动,实现产品平稳运行。我们将在警惕风险的同时,持续敏锐地捕捉后市的机会,以专业的投资为投资者提供长期稳定的收益回报。




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