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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
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3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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今日市场出现显著调整,上证指数下跌5.13%,沪深300指数下跌4.94%,创业板指下跌5.56%,三大指数均创阶段新低。最近一段时间,市场担忧主要包括以下几点:1)SH疫情持续,对区域经济形成拖累;2)经济增速下行忧虑加深;3)美联储再一次加息临近。
我们认为上述因素大部分已有所消化,但尚存一定预期差,从而引发了市场波动。SH疫情进展在静态管控以来,每日新增中管控外新增数字呈现趋势性下降走势,离社会面清零已经非常接近。通过对近期SH社会三类区域划分的颗粒度的调整的观察(从小区精确到楼),可以看出随着数据回落,公共卫生管理部门做好了局部解封的准备,这将是SH疫情的一个重大拐点。
GD省和SH市疫情管控分别发生在3月和4月,因此对全年经济运行会带来一定影响。目前GD在科学防控后,已经完全恢复正常社会生活,我们相信SH也将进入这一阶段,影响时段可控。年初一系列稳增长政策目前正在落地中,对冲疫情防控影响不排除进一步加大力度的可能,目前处于二季度前期,时间上还有余地。另外,疫情管控后,区域性经济促进计划推出也有较高预期。我国的经济增速从2010年之前的两位数滑落到当前5%附近,符合转型期经济体的发展规律,目前已经处于合理的潜在经济增长率附近,因此叠加阶段性经济政策推动,今年完成年初指标还是有相当高的概率。
关于美股加息,美联储已经跟市场沟通数月之久,并且实施了第一次。从2年期美国国债收益率观察,市场已经消化今年6-7次加息的结果,但我们认为美联储加息后半程存在调整可能,原因在于美国宏观经济指标正处于本轮经济周期顶部位置,部分领先指标已经走弱,同时通胀数据在基数效应下,二季度后也将自然回落。
截止今日收盘,上证指数、沪深300以及创业板指TTM PE估值(剔除大于500和负值)分别是41倍、31倍和41倍,上一次市场底部2019年1月4日,同口径三大指数估值分别为36倍、28倍和43倍。当前估值水平已经非常接近甚至低于上轮市场底部估值,本轮调整已经达到上轮调整底部的估值水平。市场的估值始终处于乐观和悲观之间波动,在阶段性市场担忧推动下,目前市场估值时钟再次转动到了最悲观的区间。本轮调整耗时较18年调整更短,也就意味着一轮同样迅速估值修复行情为时不远了,穿越暮霭之后一定会有阳光!
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