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短期扰动无碍长期趋势,目前或是A股宝贵的加仓机会

发布人:  发布时间:2019-08-09 11:08:57

一、七月以来市场及操作情况

从7月31日以来,市场出现了一定的波动,上证综指下跌4.43%,上证50下跌5.34%,创业板指下跌3.09%。

7月30日结束的政局治会议会并未释放经济刺激政策令部分有宽松预期的资金感到失望;另外周五凌晨美国总统关于3000美金进口商品加税10%的言论加剧了市场调整的节奏。

我们在G20中美会晤后,出于对月底政治局会议经济政策走向的不确定性,继续保持50%及以内的谨慎仓位。在此次调整中回撤相对较少。


二、八月市场展望

       我们认为这是本轮熊牛转换过程的一部分,也是中国经济发展模式切换的一个例证。中国经济再次遭遇通缩失速的风险较小,这也是政策保持定力的根本原因。规模以上企业盈利能力保持在一定水平是大概率事件。

过往应对经济增速波动的政策放水将难以再现,取而代之的是补短板、坚持高质量发展,通过培育高端制造业来实现新的经济增长,这是中国经济的长期基本面。A股存量交易资金的结构正在经历这样的切换期,政策将提振长期基本面的估值。因此,随着部分资金的离场,市场波动率降企稳,科技与消费将推动市场重心不断上行。

美国对中国加征10%关税本身并未完全落地,与中国是否进口美国农产品互为条件。在美国中期选举的拉票阶段,美国政党更加会从选票收益最大化角度权衡政策取舍。我们将进一步观测关税事件的演进方向。


三、后市操作

我们认为此次调整是今年震荡上行行情中的一次整固,也是宝贵的加仓机会。我们的行业研究显示,5G终端产业链、半导体、非银金融以及光伏等行业开始进入景气上行周期以及进入更高景气阶段。在宏观经济增速底部弱波动背景下,结构性行情将存在机会。这一轮的结构性行情的基本面情况比2012至2015年那一阶段更加扎实,未来的新蓝筹孕育其中。从结构性行情演绎到新蓝筹将创造持续的超额收益。

我们认为开始于4月末的中期调整, 在经历了6月的贸易摩擦、7月的政策预期冲击后,将于8月完成最终的预期修复与重构。未来结构化行情将是A股投资的主要趋势。本次调整企稳后,我们将针对上述板块提高仓位,为下一阶段投资提供更多弹药。