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股指开放对CTA策略影响解读

发布人:  发布时间:2018-12-04 13:42:37

2018-12-02中金所发布关于调整沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金和调整股指期货手续费标准的通知:

自2018年12月3日(星期一)结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的交易保证金标准统一调整为10%;中证500股指期货各合约的交易保证金标准统一调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。


此次政策开放前后对比:

日内开仓手数

保证金(非套保)

保证金(套保)

平今仓手续费

 

IH

IF

IC

IH

IF

IC

IH

IF

IC

IH

IF

IC

2018.12.3之前

20

20

20

15%

15%

30%

15%

15%

20%

万分之6.9

万分之6.9

万分之6.9

2018.12.3之后

50

50

50

10%

10%

15%

10%

10%

15%

万分之4.6

万分之4.6

万分之4.6



富善投资对股指期货政策的解读:

1、日内开仓限制

日内开仓限制由20手放宽到50手,理论上一个产品账号三个合约150手,单日最多可开仓合约价值超过1亿,增加150%,提高中短期资金投资意愿,会适度降低买卖价差,提升买卖盘深度,改变市场微观结构,适度提高市场流动性和市场参与者多样性。更加有利于CTA策略的开展。


2、保证金下调

IF、IH保证金从15%降低到10%。 IC保证金从30% 降低到15% ,可以提高投机,套利套保资金的资金利用率,等价于提高收益,因此保证金下降会提升各种市场参与者的参与意愿,提升市场参与者多样性。


3、日内手续费下降

日内手续费适度降低但仍然处于较高的水平,对市场流动性几乎没有影响。


政策执行第一天市场基础指标统计:

买卖价差均值0.55  中位数 0.4

买卖盘口厚度均值2.5  中位数2

成交量:4.5w张


历史数据:

买卖价差均值0.7  中位数0.6

盘口厚度均值1.9  中位数 1

成交量:日均3w张


从一天的数据就能看出股指的放开改善了市场的流动性,有助于提升市场的活跃度。


CTA策略相关:

1. 富善股指策略周期:

测试中的股指策略持仓平均周期在日内到2天左右。


2. 加入股指策略后对产品净值的影响:

以5000w产品为例,叠加股指之后大概可以使得产品增加一定的额外收益。


3. 何时会考虑增加进入实盘

市场改变之后股指交易的生态发生一定程度变化,需经过一段时间观察参与者结构以及流动性改观情况再择机加入股指策略,预计2019年一季度可以实盘。