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五年淬炼,开启富善CTA3.0新篇章

发布人:  发布时间:2018-06-11 14:40:23

2010年以来,随着股指期货交易合约的上线,CTA基金逐步进入国内,以基金专户的形式存在,其产品运作更加公开。最早CTA基金是一个小众的存在,但随着熔断、股市异常波动、商品期货牛市、原油期货上市等,使得CTA基金逐步走进了大家的视线,成为更多投资者资产组合配置的必要工具。

就投资方法而言,CTA基金有两大类,一类是主观CTA,即由基金管理人基于基本面、调研或操盘经验,主观来判断走势,决定买卖时点;第二大类是量化CTA,通过分析建立数量化的交易策略模型,由模型产生的买卖信号进行投资决策。Preqin Hedge的数据统计,在海外,201480%CTA基金采用程序化交易,9%采用混合策略,仅11%的基金采用主观分析。

现阶段CTA基金主要以交易商品期货为主,但实际上在2016年之前,股指期货也是CTA基金的重要组成部分。以富善为例,2015年之前主要以股指策略为主,其平均收益远超过股指被限之后。

商品期货市场的参与者相比股票市场来讲,机构比例更高,且具有行情波动大、演绎迅速等特点。故CTA策略相比股票类策略来讲,失效更快,需要更加强大的研发能力来支撑策略盈利的持续与稳定。


1.0版本 日内趋势、隔夜趋势,


增加股指对冲策略


富善量化CTA策略在2015年之前主要以日内趋势策略为主,股指期货为主要交易标的。20151月至20144月期间,权益市场牛市行情演绎,但是股指期货日内波动率显著降低(201410-20151 日波动约1.9%, 20152-4月日波动约1.4% ),股指期货日内策略出现连续回撤。

根据股指期货出现的变化,富善量化CTA团队迅速做出反应,研发了股指期货隔夜趋势策略,并根据4月份新上市的中证500股指期货和上证50股指期货,研发了多个股指对冲策略。组合第一次升级后,策略组合在5月份来临的股指高波动中迅速获利。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/7C410D8FF2AB404DB17C3B3B8FC49F30/8692


2.0版本 全标的调整为商品期货,


行业内率先提出商品期货对冲策略


201592日之后,股指期货交易手数受限,其流动性骤降99%,部分资金流入商品期货市场,使得商品期货在201511月触底之后强势反弹。大部分的CTA团队都看到了商品期货的机会,富善也将原本以股指期货为主,商品期货为辅的标的格局调整为全部交易商品期货。但商品期货的反弹并不是连续的趋势上涨,在这个过程中不断出现震荡反复,对于传统趋势策略来说,是十分不利的。

富善团队在行业内率先提出及运用商品期货对冲策略,在应对市场震荡反转行情,降低了组合整体波动率,使策略收益曲线更加平稳。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/9B61F52AFD8242ADB98044C303D18EAE/8693


3.0版本 市场宽幅震荡期,


行业内率先提出并加入基本面量化策略


2016年双11之后,商品期货市场进入了长达半年多的宽幅震荡期,传统基于价量的趋势追踪策略均出现回撤,市场上量化CTA策略普遍出现回撤。

富善团队在2016年底引入一名资深产业研究员,经过数据库完善与不断的策略研发,组合中加入了均值回复策略基本面量化策略,这也是富善再一次在行业内率先提出新的策略类型。基本面量化类策略加入组合后,表现较好,策略组合市场适应能力和收益能力均获得提升。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/D5A1C39D704144F1B532414B898EA335/8691


历经5年淬炼,富善CTA策略组合已成长为以趋势策略、套利对冲策略、基本面量化策略三大策略为主的3.0版本,具有品种覆盖广、策略容量大、策略分散及相关性低等特点。数据方面,除传统的量价数据外,我们自建了化工黑色的基本面数据库,做到行业领先。

从历史来看,公司是业内最早产品化、规模化的量化CTA团队,CTA策略历史最高管理规模超过45亿元,公司整体历史最高管理规模超过100亿元;着眼当下,我们仍不断研发,努力完善策略种类,丰富因子类型,凭借着透明、信任、激情、分享的核心理念,创造着属于富善人自己的CTA新篇章。