2021年8月投资展望

肇万资产   2021-08-05 本文章428阅读

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七月市场回顾


7月份市场整体呈现“倒N”型走势,整体分化严重,截止7月底,上证指数大跌5.40%,深证成指大跌4.54%,创业板指跌1.06%,沪深300大跌7.90%。从行业涨幅看,行业分化明显,涨幅领先的行业有有色金属、钢铁、电气设备等,涨幅均超过了10%;下跌居前的行业有非银金融、交通运输、房地产、传媒、银行、农林牧渔、食品饮料、休闲服务等,跌幅均超过了10%。个股方面,两市上涨家数1607家,下跌家数2744家,其中,涨幅超过10%的有860家,跌幅超过10%的有1206家。

政经进入调整期,市场关注长期机会


七月宏观和产业政策出现了诸多变化。当市场主流宏观预期还处于通胀象限时,央行意外降准引发了市场对后续宏观形势的思索,不可否认国内经济已经走出了疫情周期,经济增速将向潜在增长率靠拢,上半年的通胀预期仅仅是库存的波动,降准落地显示了货币当局对这一宏观形势的认可,权益市场总体从中受益7月中,监管部门对于教育培训机构的双减政策出台,显示了管理层在产业政策层面开始调整,以确保国家治理能够服务长期目标的达成。回溯2015年后的经济发展轨迹,我们先后经历了涨价去库存、有差别去杠杆、衰退式通胀的非典型性宏观经济环境,这是典型的存量经济内卷升级的景象,一时间天价学区房、高价消费品成为这个时代经济的亮点,也引导着社会资源向这些方向聚集。这与我们要发展的科技创新、大众消费驱动型国家的目标背道而驰。教培行业双减政策打响了打破存量、释放经济活力的第一枪。受此牵连,高端消费品、消费互联网成为此次负面情绪集中释放的板块,但对于市场全局是长期的利好,有望提振权益市场长期估值。总体上七月宏观和产业政策调整,旨在国家长期社会发展目标的达成,这总体上有利于A股。


八月投资展望

新政经格局下的A股将更具吸引力


当下GDP增速正不断向潜在增长率回归、通胀压力熄火、货币政策保持稳定且有松有紧有保有压(降准+房贷加息),面对这样的宏观货币环境,权益市场绝对不会处于大熊市思维。行业上,电动车、光伏以及半导体国产化2.0、国产操作系统等高端制造、科技业正在以日新月异的速度实现产业进步。总量经济、教培、互联网以及高端消费品因为政经格局的变化将承受一定的调整压力,一半火焰一半冰山的深度结构化行情远未结束。转型期正是意味着有保有压有降有升,类似教培双减政策正是对经济自发运行过程中无法纠正的死循环开出了药方,解除国家迈向科技创新型、大众消费型国家之路上的顽疾。宏观以及产业经济政策开始深刻纠偏国家治理中的问题,为未来建造科技创新型、大众消费驱动型国家创造良机,A股投资从长度和深度上也将更具吸引力



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