2008年的十一过后商品市场迎来了全线暴跌，那一年爆发了金融危机。十年过后的2018年，市场相对平淡，十一过后，市场短暂拉升后，随后便开启了长达一个半月的趋势下跌，其中尤以能源化工跌幅较大。

如此大幅度的下跌是市场合力的作用，其中最主要的是化工品的需求出现下滑。我国社会消费品零售总额同比增速在2018年3月达到10.1%后见顶回落，PMI指数在2018年5月升至51.90后开始趋势性下降，汽车销售在2018年6月开始出现负增长，接下来是7-10月连续五个月的销售负增长。这一系列标识需求的宏观经济指标开始慢慢从终端传导到工业品。化工品类庞杂，下游需求覆盖经济的方方面面，服装、地板、汽车、家电、建筑材料、管材等等，由大及小，由远及近，化工的下游需求在今年第四季度出现了明显走弱，成为此次能化趋势下跌的主要原因。

分品种来看，PTA下游的聚酯和织造都出现了不同程度的累库，且价格下跌，利润下降。前期PTA、MEG原料价格趋势拉升，聚酯和织造也积极囤积原料，而今价格全产业链价格下挫，各个环节都不同程度出现亏损。PTA最终端的织造开工率最低降到了60%，而在以往同期开工率都在70-80%。另一个明星品种是甲醇。甲醇每年四季度供应都会偏紧，今年也不例外，市场普遍预期天然气制甲醇、焦炉气制甲醇的装置会限产停车，然而想不到的是甲醇的需求出现下滑。甲醇下游占比约50%的MTO装置亏损严重，MTO陆续停车，其中以年需甲醇210万吨的浙江兴兴停车为标志性时点，甲醇开始进入流畅下跌，且下跌过程中几度封在跌停板。其他品种的下跌也大都与需求有关，聚烯烃是供增需减，外盘供应压力较大；PVC供应持稳，投机性需求不断下降，全行业主动去库存；沥青更是在全年供应下降约7%的情况下，出现了累库，需求疲弱可见一斑。

除了需求端利空外，原油的大跌也拉低了化工品的成本。欧佩克10月产量创2013年新高，俄罗斯产量创30年高位，美国原油产量也创历史高位，与此同时美国制裁伊朗又不及预期，供应压力打压油价下跌20多美金。这成为化工品的另一重利空。

展望后市，化工品种经历了2017、2018年的高需求增速，中期都将面临需求下降的利空影响。但另一方面，价格的下跌也并不会是一蹴而就的，下跌过程中会有反弹，会有震荡。例如现阶段在下跌过程中，PTA依旧维持较低的社会库存，库存低价格弹性就比较大；聚烯烃则一直呈现期货大幅贴水现货的格局，现货同样低库存，临近交割月，期现平水的机制会对低库存的聚烯烃形成支撑。很多时候节奏比方向更重要。