龙马精神 生生不息

8月行情正式收官，上证综指、深圳成指以及创业板指分别录得5.25%、7.77%、8.07%的跌幅。领跌板块分别是食品饮料、有色金属、汽车、家电以及纺织服装，银行、国防军工、煤炭、石油石化和通信板块以较小跌幅相对跑赢。过去两年引领风骚的蓝筹板块如今成为下跌主力，这与我们7月底观点一致：货币化棚改收官在即，地产相关行业面临盈利见顶风险。市场预期需要修正。上述板块权重较大，在预期逐步兑现阶段拖累指数，因而对基本面向上板块的收益形成暂时压制，一旦指数企稳，迟到的涨幅大概率会继续兑现。

我们可以看到，与地产经济感受截然不同的是，在通信重镇深圳通讯行业正在酝酿技术革命，有望在3年内再次刷新通信体验。5G行业研发与投资建设规划如火如荼，仍然可见中国企业家生生不息的龙马精神。

上个世纪中国著名的“巨大中华”通信舰队，如今仅有同在深圳的华为、中兴依然拼搏在一线。这并非偶然，两大通讯巨头除核心部件需要进口以外，其他配套供应链全部散落在深圳或者附近周边城市，基本都是中小民营企业。华为令人瞩目的成功与这些细胞企业的鼎力支持密不可分。过去的3年，中小民营企业境遇不算太平：信用收缩周期信贷机构嫌小爱大、行业集中度快速提高挤压发展空间、房价快速上涨提高人力资源开发难度。令人惊讶的是，即便如此，依然有优秀的中小民营企业逆流而上，在即将到来的行业变革期，抓住了自己的机会。另一方面，发展模式上也在进化，当今企业家更加注重原创性研发突破带来的发展机会，只有如此才能走出规模与盈利双赢的成长道路。对比5年前智能手机高速发展阶段成长起来的中小民营企业，基本上是通过复制日、韩、台“老师级”企业的技术与设备，内部消化提高后再把“老师”的份额“据为己有”。而这次我们明显感受这轮成长起来的中小民营企业更加主动的追求原创技术产品、独创性的竞争优势，借助成熟的客户关系，快速规模化。研发驱动的发展模式已经成为新一代民营企业不二的理念选择。

翻阅2017年中国主要经济重镇的财政收入结构，深圳是唯一一个企业纳税占比超过90%、不过度依赖土地财政的match城市。如果这个转型上的成功可以解读为工程师红利在一个城市的聚焦，那么企业家精神就是那只扶着放大镜控制焦点的手。值此转型攻坚战艰难时刻，企业家们生生不息的龙马精神有望带给社会一线希望！