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今年以来,商品期货市场的轮动及高波动行情使得不少CTA基金的业绩表现优秀,CTA基金的配置作用凸显。量化CTA策略正是一种运用于商品等另类资产上的投资策略。量化CTA基金与传统投资相关性低,对于投资者而言,具有极大的配置价值。同时市场资金流向和监管层对期货市场的态度也在发生明显的改变。对投资者而言,量化CTA策略有三大利好机遇值得关注:
原油期货的上市迈出了关键的一步
经中国证监会批准,上海期货交易所能源交易中心将交易的原油期货各项外部配套措施于近期正式公布。标志着原油期货的上市迈出了关键的一步。
原油期货自筹备开始,就备受各方关注。去年股灾之后上市进展一度搁置。在推出后,原油期货将成为中国大宗商品中第一个完全向海外投资者开放的市场。众所周知,越多市场参与者加入,期货市场的流动性就会越好。由于原油期货的特殊性,预计会有比常规商品期货更多更丰富的交易主体加入:如大型国际石油公司、国内石油公司、贸易公司、金融机构及部分最终用户(如航空公司、电厂等)这些交易主体的参与都将大概率推高原油期货的行情。
历史数据表明,新的期货品种合约的推出,都会伴随着交易量和波动率的双增。在国际市场上,原油期货本身就是一种强趋势高波动产品,同时也是成交量最大的品种之一。交易品种的高波动、强趋势和交易量是CTA基金主要的获利来源,相信即将上市原油期货将会为CTA基金带来新的投资机遇。
资金涌入商品期货市场
伴随着今年上半年大宗商品市场的这波“牛市”,越来越多的机构投资者将目光投向商品市场,自去年四季度以来,多家公募基金陆续提交商品类ETF或LOF的募集申请,各类机构参与商品期货市场的热情在不断提升。CTA基金不错的业绩以及今年以来持续性的股债双杀,不少高净值客户、大型机构包括银行委外资金都将目光投向了CTA策略基金。以上资金的流入都将提高整个商品期货市场的交易量和活跃程度。
股指有望重新纳入CTA基金交易范畴
在2015年股灾异常波动期间,为抑制过度投机,中金所曾连续数次出台调控和限制措施,特别是去年9月2日,中金所公布了一系列包含了非套保日内开仓限制等一系列规定。此后,市场流动性锐减,全市场交易量跌至冰点,不足高峰时期的1%。在去年新规以后,股指CTA的交易策略几乎无用武之地。2015年股市异常波动期间,为抑制过度投机,中金所曾连续数次出台调控和限制措施。此后,市场流动性和深度锐减,昨日全市场成交量不足高峰时的0.5%。流动性不足严重影响了股指期货功能的发挥,不少机构都反映无法有效参与套保,也不敢买入现货。
近期市场呼吁松绑期指的要求高涨,有消息透露,中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案,机构客户的保证金可能将会下调,股指期货市场的恢复很可能采取逐步松绑形式,初期将仅对特殊法人客户放宽限制,具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。政策一旦松绑,量化CTA基金中的股指策略有望重启,会进一步提升产品策略整体的收益能力和稳健性。
以上资金面、政策面的种种利好,市场容量、品种都将有极大的提升和丰富。特别是在当前资产配置荒的背景下,建议高净值客户和机构客户增加CTA资产的配置比重。
以富善旗下的致远量化CTA产品为例,迄今运作到第四个年头,过往三年,无论市场涨跌,皆给投资者带来持续正回报,今年以来已经实现8%正收益。量化CTA基金的配置价值体现。