4月24日，在第七届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上，上海富善投资有限公司总经理兼投资总监林成栋表示，高波动的市场是很好的试金石，证明了资产管理机构实现绝对收益需要更精细化的风险管理，而量化投资将提升投资的科学性和研究效率，是大数据时代二级市场发展的必然趋势。林成栋指出，未来大数据和人工智能将成为量化投资领域的主流之一，围绕量化方法开发新的投资产品或投资标的将成为极具潜力的发展方向。

附原文

科技春风下的嫩芽新生
—量化投资在资管行业悄然崛起

一、从alpha-go到量化投资：计算机算法的金融实践

google的alpha-go（人工智能，它本质上是一种算法程序）  4：1战胜李世石，这是计算机算法在围棋领域取得胜利。投资领域，同样的故事也在上演。量化投资，以计算机算法做投资，去预测股票、期货的价格，在投资领域获利。计算机技术发展到现在，一个大趋势是""算法+""，计算机算法深入到生产生活的各个方面，过去难以想象的事随着技术进步成为现实。现在，小到识别银行卡、名片这种工作，大到无人驾驶的汽车，都有程序算法可以帮助完成，提高了效率降低了成本。alpha-go应用到下围棋，量化方法应用到做投资，都是一种“算法+”的体现。计算机算法逐步在改变我们生产生活的每一个侧面，推动我们往生产力的未来前进，这成为了当前最大的趋势。

二：量化投资提升投资科学性和研究效率

2016年4月高盛举办了第二届创新研讨会。研讨会上得出“量化和大数据在投资中已然崛起”的结论。结论背后的根本原因是大数据时代信息的爆炸和计算效率的提高导致成本的下降，从而支撑起大量创新的投资方法。比如利用网络数据（替代性数据）支撑新的财务模型从而来获得更有效的投资决策。比如利用第三方网站和移动APP公司的数据可以帮助投资公司更高效和精准的从短期和长期等角度来判断目标公司的趋势。高盛援引YipitData指出，在传统市场数据以外的替代型数据（信用卡、twitter、谷歌搜索甚至卫星图像等），大约有10%的正确率。

量化投资的最大好处是可以利用各种算法快速的可以分析大量数据，从而为投资决策提供支撑。一个主观投资经理（研究员），全面深入地覆盖研究10-20个股票，应该是相对极限水平了。而机器用同样一种分析理念，能看1000种、2000种甚至5000种股票，并且是同时对这些股票进行分析。机器的处理速度上比人更快，很短时间就能得出结论。通过广度和深度两方面，机器可以将分析能力延伸到人所达不到的水平。就像互联网，以前一两个人之间的交流很方便，但上百人同时交流，如果没有技术手段，就不能达到有效交流目的。计算机对人的能力进行延伸，以前一两个人可能看不到的机会也能通过计算机很快地捕捉到。和只针对单一市场或几个市场的深度挖掘行业信息的分析员来比较，量化投资单个信息的准确度不如这些资深研究员，比如资深研究员是90%的准确率，量化投资可能就是60%-70%的准确率。虽然单个机会可能不够准确，但是优势是同时看几千个的机会，放到一起就形成了一种概率准确率，加在一起的效果是非常强大的，能分散到几个市场里面去，由此容量就很大。

三、科技春风带来的嫩芽新生

我相信在这部中国资本市场发展的剧目中，未来量化投资的发展会是个关键的角色。量化投资会像一个高目筛，筛选中国二级市场的参与者，降低中国市场的散户力量，提升机构投资者的力量，平衡机构和散户比例，促进中国资本市场的长期健康发展。虽然目前量化投资还仅仅是嫩芽新生，但是我坚信未来必然有能力成长为参天大树，而这背后靠的必定是科技的春风。

近几年国内量化投资的发展很迅猛，其关键在人的发展，是这一代得到良好教育和培训而成长起来的中国新生代。互联网的迅猛发展，技术的高速飞跃和信息的极速流动，导致了信息不对称效应的快速消失，一种直接的体验就是学习变得简单有效，知识爆炸。这个飞跃，以及借着这个春风，使得这批新生代得到了与以往前辈完全不同的学习体验，他们的教育水平、学习能力和认知水平较老一代前辈有了跨越式的发展。随着这批生力军从学校涌入社会，对社会的各个行业都起到了冲击，金融也不例外。而对金融行业最直接的冲击，可能就是量化投资了，因为这是个讲究科学和技术的游戏。

互联网时代的发展，可以使得一个聪明人在掌握了学习方法后，短短几个月的时间获得以往前辈们在几年时间获得的知识，简单快速有效。他们更会获取知识，更明确自己需要什么知识，合理的学习并快速应用，学以致用。用马克思的理论，这是生产力的提升。对量化投资领域而言，生产力提升的效果更直接。聪明人在竞争，结果就是行业的高速发展，而中国最不缺的就是聪明人。

量化投资在中国资管行业正处在最好的时代。一方面财富的大量积累需要更多的专业人士参与管理和配置，整个资管行业呈现快速发展，另一方面，大数据和互联网技术发展，积极计算机科技的发展，导致量化投资在资管行业大有可为。

未来量化投资的发展更多需要的是丰富的知识储备与自主研发的能力，我认为主要会体现在以下几个方面：

1.互联网与大数据。都说互联网改变世界，互联网一样会改变二级市场，我们预计中国的二级市场的演变会更多的受互联网的影响，互联网对生活方式的转变和对市场参与者的影响是很大的，这个影响会在二级市场显现，中国二级市场走向成熟的过程很大程度上会有互联网这个推手在后推动。因此好好利用互联网这个资源是非常有必要的。

2.新型算法。很多互联网中算法的本质是为了更好更准确的解决问题，这与金融行业的本质非常类似，因此诸如市场上火热的各类新型算法也会是未来的发展方向。而基于此的智能模型（所谓的机器人投顾）也会是未来的大方向。

3.运用量化的手段解决已有的二级市场投资问题。刚才提到的更多的聪明人在进入这个行业中，重要的是能够应用自己的专业背景和知识储备，从解决科学技术问题的角度出发，重新诠释二级市场的传统问题，并提出相应的解决方案。（例如量化定增）。

总之，我们认为科学技术会是中国金融业的未来，而其中一个核心的体现就是量化投资方法在资产管理行业的发展。在知识进步和科技爆炸的新时代，国富民强的技术春风会给中国金融业孕育更多的参天大树，共同实现伟大的中国梦。

四、量化投资在资管行业的悄然崛起

国内量化投资开始起步的这几年，不论牛熊市，量化投资都有稳定的回报，显示了不逊于人靠主观投资的投资能力。高波动市场是很好的试金石，国内绝对收益需要更精细化风险管理，高波动市场，黑天鹅事件频发，是检验资产管理机构获取绝对收益和超额收益能力的试金石。更精细化和系统化的风险管理能力将成为区分对冲基金管理能力的护城河。 互联网时代量化投资需拓宽数据维度，未来大数据与人工智能将成为量化领域主流之一。互联网时代，各个层面与来源的数据爆发式增长，应用互联网大数据进行量化投资将成为量化领域的主流之一，而同时处理大数据的能力(分布式架构)以及利用人工智能等方法从海量数据中挖掘出有效信息的能力(特征选择)，将成为区分机构获取超额收益能力的核心因素。 量化方法将从主动管理(获取绝对收益，超额收益)领域渗透至被动管理(smart beta )， 资产组合配置领域(FOF)等各个层面。投资标的方面量化方法将由股票期货类为主扩展至固定收益类资产(利率&信用债券)甚至相关场外衍生品（CDS,MBS等）。围绕量化方法开发新的投资产品或投资标的成为一个非常有潜力的发展方向。

相应的量化投资这种科学投资方法，对机构提出了更专业的要求。人才建设上，它要求高精尖复合型人才，又要懂金融研究，还要擅长写计算机算法。比如富善，我们团队人里有千人计划的候选，有奥赛冠军，有留美归来的博士。硬件设备上高性能研究服务器，软件上各类数据库的投入等，数不胜数。企业文化制度上，也要求以研究为导向，激励员工开发更高效的算法和策略。同时通过股权激励和合伙人文化，倡导内部学习和外部交流。

 可喜的是，国内的量化投资发展已经进入正循环，研究成果直接用于投资交易，产生回报后有收入可以继续支持研究。国内量化私募也稳步做大做强，这个过程中不断回馈客户，给客户绝对回报。这个过程中积蓄的力量，也让我们得以走出国门，与全球的投资机构同台竞技，借着算法的力量，实现投资领域的弯道超车。