月以来，沪深300指数一改颓势，从2100点上涨至2800点，上周五A股成交量达7000多亿，打破世界股市日间成交量记录，A股成交量市值再次超过日本股市。上周以来连续七天上涨，牛市来了已经成为多数人的预期。

CTA基金看上去似乎与股票投资相距甚远，牛市来了，为何成为CTA基金配置的好时机呢？

牛市行情中，CTA提供稳定收益

7月以来，沪深300涨幅达25.2%。随着大盘的上涨，CTA基金同样获得了稳定的收益。从富善的数据来看，同期富善致远一期净值涨幅11.2%，富善致远CTA策略部分上涨幅度达到了17.6%，CTA股指策略若满仓运作，收益涨幅可达21.23%。

牛市中，易出现大盘连续回调整理行情

在牛市行情中，上涨过后一般伴随连续几天的回调整理。从历史数据来看，2010年11月12日至2010年11月16日期间，指数3日回调幅度达3.7%。2013年2月18日至2013年2月22日，5日回调达到了5.1%。CTA基金中，由于期货特有的做空机制，CTA策略在市场出现回调行情时，仍能够大幅获利。

由于CTA基金与传统的股票、债券具有低相关性或负相关性，这种特性使其能够在大盘出现回调时，弥补股票多头的亏损，降低整体资产配置的风险。

国际局势风云变幻，商品期货或出现趋势行情

石油输出国组织（OPEC）在11月27日宣布原油产量将“水平保持不变”。另一方面，因油价下跌以及西方制裁行动，俄罗斯经济陷入萎缩。11月底，贵金属、有色金属、原油开始暴跌。以原油为例，11月27日和28日北海布伦特原油期货跌幅分别为-8.01%和-4.98%。

从国内情况来看，多因素引发商品期货趋势行情。以沪银期货为例，12月1日单日跌幅达-4.81%。

年底到一季度，季节、假日、去库存、补库存等多种因素，CTA基金易产生盈利机会，而我们的历史绩效显示，这段期间商品收益占全年收益的1/3以上。

 国内股指波动率走强，CTA股指策略收益可期

受央行降息刺激，沪深300出现了六连阳行情，突破2600点。11月28日沪深两市成交量超过7000亿，创出历史新高。11月末的股指行情为跨年行情奠定了良好基础，股指单月波动率持续走强。年底是资金、政策、宏观等变数高发期，未来波动率预期持续扩大。

波动率是CTA策略的生命线，波动率具有聚类特性，大波动后高概率大波动。目前股指波动率连续走强，后市CTA策略盈利空间看涨。历史数据显示，年底12月、1月、2月三个月的月平均收益率远高于其余月份平均收益率。波动率的回暖，也为CTA策略带来持续盈利的良好时机。

附：CTA策略相关产品信息

产品名称：银河资本-富善致远CTA九期资产管理计划

发行时间：2014年12月1日

预购截止时间：2014年12月12日

投资顾问：上海富善投资有限公司

期货经纪商：海通期货

托管银行：兴业银行

富善致远系列——产品特点：

投资标的：

·上海、深圳股票交易所所有上市品种。中国期货市场4个交易所股指期货、工业品、农产品、贵金属、基本金属、能源等近20个品种；

研究方法：

·数量化方法研究价格变化的趋势，以程序化实现算法和交易

·不同期货品种均衡配置，按照波动率模型预测结果调整仓位配置

 富善致远系列——策略特点，牛熊皆可获利

致远系列历史业绩：

截止目前，富善致远CTA系列所有产品全部盈利，且业绩优异。

富善致远CTA系列，历史年化收益30%-50%，最大回撤不超过10%，牛市熊市皆可获利！

 富善致远CTA1号，2013.5.12-2014.11.28，净值1.6466，年化收益率41.18%，最大回撤7.66%，最低净值1.0000。

富善致远CTA2号，2013.8.7-2014.11.28，净值1.4670，年化收益率35.32%，最大回撤6.89%，最低净值0.9442。

富善致远CTA一期，2014.2.7-2014.11.28，净值1.195，年化收益率23.48%，最大回撤4.95%，最低净值0.999。

富善致远CTA七期，2014.11.6-2014.11.28，净值1.030（预估），年化收益率42.71%，最大回撤1.10%，最低净值0.990。

关于富善：

投研团队：

·土洋结合的投资团队。13名投研成员均具备数学、物理、统计学、金融工程、信息技术等硕士以上学历，平均从业超过5年，具有丰富的理论功底和实战经验。

·内部策略研发分享，形成合力。不突出明星，依靠团队，做量化投资领域的德国队。

·科研型企业一样的研发流程，从数据处理、建模、回溯到实盘上线的研发流程，类似科研项目。

·合伙人文化，透明、信任、激情、分享。

交易与风控：

·强大的IT系统实施和开发技术团队，来自摩根斯坦利、谷歌中国等知名金融机构，有丰富的经验并自主研发富善程序化交易系统、风险控制系统、组合管理系统平台。

·策略内部设置风控，独立的风控软件，一键平仓功能防范风险。

·配备独立的风控专员，实时监控交易状况。