CTA基金面面观(二):低相关、高收益、非线性——量化CTA基金的收益特性

上海富善投资有限公司   2015-10-21 本文章302阅读

从上期文章中我们可以看出,CTA基金源自海外,业绩表现出色,是众多机构投资者和高净值客户的资产标配,同时量化CTA逐步成为主流的交易方法。CTA的策略原理是什么?为何他在下跌时也能获利?与之相对应,他的收益特性有什么特点呢?

波动性是量化CTA基金的获利来源

量化CTA 中用的比较多的策略是趋势交易策略,趋势交易就是用大量各种策略模型寻找当前的市场趋势,判断多空,这个周期可以是日内或者是数日甚至数周。趋势策略可以 说是无惧牛熊,只要有上涨或下跌的行情就能获利。这种策略特别在牛熊快速转换或者趋势明确时,优势非常大。总之,趋势在、收益就有。但如果趋势不明显,或 者是震荡市场,那么这种策略可能会因为来回不停的止损而出现回撤。

趋势跟踪的前提是市场不均衡,通过定义或展开对不同类别或市场下资本流动的模拟,下达交易指令使市场归于均衡状态,一些CTA产品的收益正是伴随着波动率和资产价格的剧烈变化而产生的。趋势跟踪策略通常通过止损命令或其他指令寻求上行的潜在收益和确定有限的下行风险水平。

简单来说,量化CTA的收益和投资标的的涨跌无关,他和投资标的的涨幅或者跌幅有关,即在波动率很大的行情中容易获利。用一个形象的比喻吧,投资标的的波动率是CTA基金获利的心电图,一马平川或者小幅来回震荡贡献不了收益率甚至会出现回撤,而波峰波谷频现大起大落的行情下,CTA就能大幅获利。


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