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富善投资2020年4月投资展望

发布人:  发布时间:2020-04-09 15:27:24

2020年3月市场回顾

因应对措施不同,海外疫情引发波动超预期

海外疫情扩散始于2月底,各国采取的防疫政策不同,导致疫情传播路径出现分化。东亚国家采取的隔断制度因而在较短时间内取得效果,西方国家首先接受群体免疫的思路,在疫情扩散后又部分转为隔断制度。海外股市处于十年高位,疫情扩散后引发了信用风险抬升,导致海外股市出现大幅波动。国内资本市场对于海外疫情传播预估不足,按照国内防疫措施推演疫情走势。在海外市场出现大幅波动之后,也相应出现了调整。但调整幅度总体上优于海外市场。


本月行业板块领涨的是农林牧渔(6.03%)、食品饮料(5.68%)、商贸零售(2.96%),领跌板块为电子(-11.02%)、计算机(-6.98%)、军工(-6.54%)。随着国内复工率的逐步回升,农产品需求开始回升带动板块;海外市场出现波动后,风险偏好下降,食品饮料板块中小食品成为资金避风港;商贸零售同样是避险资金进入。电子板块需求分布全球,疫情扩散后估值受到压制;计算机估值受到风险偏好回落带来的压力;国防军工同样受到风险偏好下移带来的压力。

2020年4月投资展望

海外发达国家疫情拐点出现  全球股市进入灾后重建阶段

3月最后一周,欧洲早期爆发疫情国家先后出现新增确诊的拐点,这是一个积极信号。随着越来越多国家进入新增确诊的回落阶段,海外疫情扩散的主要阶段将宣告终结。处于短线超跌的海外股市将迎来反弹,A股也将解除风险偏好压制因素。疫情拐点过后,经济修复需要更长时间。由于防疫措施持续以及消费者疫情恐惧,服务业复苏将慢于制造业,由于债务并未消除,拖长的复苏过程甚至会引发经济的衍生灾害。我们认为复苏较难以一步到位方式完成,而是呈现除结构性、二次确认的走势。在此阶段,我们更加关注有政策挹注的新基建、内需消费和内需科技领域投资机会。同时处于对风险收益比的认同,对于部分外需板块中超跌优质标我们也将展开左侧布局。