富善投资2020年4月投资展望

2020年3月市场回顾

因应对措施不同，海外疫情引发波动超预期

本月行业板块领涨的是农林牧渔（6.03%）、食品饮料（5.68%）、商贸零售（2.96%），领跌板块为电子（-11.02%）、计算机（-6.98%）、军工（-6.54%）。随着国内复工率的逐步回升，农产品需求开始回升带动板块；海外市场出现波动后，风险偏好下降，食品饮料板块中小食品成为资金避风港；商贸零售同样是避险资金进入。电子板块需求分布全球，疫情扩散后估值受到压制；计算机估值受到风险偏好回落带来的压力；国防军工同样受到风险偏好下移带来的压力。

2020年4月投资展望

海外发达国家疫情拐点出现  全球股市进入灾后重建阶段

3月最后一周，欧洲早期爆发疫情国家先后出现新增确诊的拐点，这是一个积极信号。随着越来越多国家进入新增确诊的回落阶段，海外疫情扩散的主要阶段将宣告终结。处于短线超跌的海外股市将迎来反弹，A股也将解除风险偏好压制因素。疫情拐点过后，经济修复需要更长时间。由于防疫措施持续以及消费者疫情恐惧，服务业复苏将慢于制造业，由于债务并未消除，拖长的复苏过程甚至会引发经济的衍生灾害。我们认为复苏较难以一步到位方式完成，而是呈现除结构性、二次确认的走势。在此阶段，我们更加关注有政策挹注的新基建、内需消费和内需科技领域投资机会。同时处于对风险收益比的认同，对于部分外需板块中超跌优质标我们也将展开左侧布局。